零售巨头沃尔玛（WMT.US）最近宣布进行 3 比 1 的股票分拆，计划于 2 月底进行。作为全球知名品牌，沃尔玛在金融危机期间也表现得相当不错。
该零售商上次分拆股票是在 1999 年 4 月，当时进行了 2 比 1 的分拆。当时，沃尔玛的股价约为每股 50 美元。自上市以来，沃尔玛共进行了 9 次股票分拆，即将进行的这一次是第十次。
需要指出的是，股票分拆并没有真正给公司增加任何价值。这些通常只是为了吸引更多散户投资者，因为分拆后的股票交易价格通常更低。沃尔玛预计将于2 月 26 日星期一进行分拆后交易。
01 分拆后，仍是股息之王
按照目前约 166 美元的股价计算，每股价格约为 55 美元。当然，这可能会根据股价的走势而变化。随着这一公告的发布，我认为其他优质企业可能会分拆股票以吸引更多投资者。
主要是，在上次股票分拆后的第二天投资沃尔玛，投资者的价格回报率将超过 208%，与标准普尔指数近 210% 的回报率一致。这一数据表明，沃尔玛在股票分拆后为投资者带来了可观的回报。
如果你投入股息，同期你的表现将轻而易举地跑赢标准普尔指数 150%。因此，如果您在上次股票分拆后立即向沃尔玛投资 10,000 美元，那么您的资金将增加两倍以上，并且在同一时间范围内的表现将优于标准普尔指数。
对于不仅关注收入、还关注增长的长期投资者来说，该分析师认为分拆后的沃尔玛在目前是一个很好的选择。
去年，尽管面临充满挑战的背景，但沃尔玛仍上涨了 17%，展示了其财务实力，而其同行塔吉特和达乐则均下跌了两位数。
如果当前 0.57 美元的股息保持不变，则 3 比 1 分拆将使股息为每股 0.19 美元，或年度派息为 0.76 美元。沃尔玛目前是股息之王，因此从技术上讲，此次股票分拆并不会改变其股息之王的地位，因为这不被视为股息削减。
多年来，沃尔玛一直在回购其股票，在过去十年中将其股票数量从 32 亿股减少到目前的 27 亿股。过去几年，该零售商加大了股票回购力度，在 2022 财年回购了近 7000 万股，在 2023 财年回购了近 7400 万股。
在最近一个季度，管理层回购了价值总计 1.11 亿美元的股票。今年迄今为止，该零售商已注销了 130 万股股票，当前计划的剩余资金为 181 亿美元。
随着一拆三的拆分，他们的股份数量预计将增至81亿股。尽管股份大幅增加了，但我预计管理层在可预见的未来中将继续根据当前授权计划回购额外股份。
拥有 81 亿股流通股，WMT 每年至少需要约 62 亿美元的自由现金流才能支付 0.76 美元的年度派息。今年截至目前，该公司已带来近 420 亿美元的运营现金流和 135 亿美元的自由现金流。因此，可以说，分拆后股息将得到充分支付。
02 继续扩张，增长强劲
沃尔玛已是众人主选的全球知名零售商品牌，但该公司仍计划在未来 5 年内继续扩大门店数量，在美国开设150 多家新店，还计划将小型商店改造成超级中心。此外，他们还开设了第三个电子商务中心。
今年到目前为止，该零售商尚未开设任何额外商店，但计划在可预见的未来进一步扩张。原因之一，是与亚马逊巨头进行竞争。后者一直在稳步发展其电子商务平台。随着公司扩大门店数量，我预计他们的财务状况也会随之扩大。
我们还预计该零售商将追随其他几家企业的脚步，专注于美国以外的扩张，重点考虑印度。在第三季度，盈余管理部门表示，他们还拥有在印度、墨西哥、加拿大和智利实现增长的独特机会。
沃尔玛的国际销售进展顺利，销售额增长了 5.4%，而 Walmex 的销售额增长了 9%。在华市场的销售额也增长了 25%，山姆会员店和电子商务表现强劲。因此，该公司有足够的空间继续增长，并且未来没有放缓的迹象。
沃尔玛将于本月底公布第四季度收益，考虑到消费者的假日购物影响，我预计该公司将在年底前再次实现强劲的季度业绩表现。尽管通货膨胀仍然是影响消费者行为的一个因素，但它似乎确实正在放缓，这可能会小幅提振他们自上次发布财报以来的信心。
我还预计该公司也将从下个季度的“Big Billion Days”活动中受益，因为上季度国际费用杠杆带来了盈利压力。尽管面临充满挑战的背景，但沃尔玛今年的盈利仍持续领先，我有理由相信，这种情况将在下个季度继续保持下去。
03 估值合理，仍有上行潜力
在上图中，您可以看到分析师预计第四季度每股收益为 1.63 美元，这可能使全年每股收益接近管理层指导的 6.40 美元至 6.48 美元的上限。我认为这家零售巨头将迎来又一个强劲的季度，并大幅增长，从而可能推动股价走高。
即使今年沃尔玛的价格上涨了两位数，但其近 180 美元的目标价格仍有一定的上涨空间。使用盈利指引的中位数，沃尔玛的市盈率接近 26 倍，高于 23.5 倍的 5 年平均水平，表明该股目前可能被高估。但由于预期盈利增长，预期市盈率为 25 倍，这也表明该股可能会进一步上涨。
从这个角度来看，Target 和 Dollar General的交易价格均低于其 5 年平均市盈率，分别约为 17.74 倍和 15.20 倍。但是，质量通常会带来溢价，因此除非你发现像沃尔玛这样的公司正处于股价低迷时期，否则你通常需要支付较高的价格购买这只股票。
不管怎样，如果你是长期投资者，沃尔玛目前的股价与即将进行的股票分拆公告应该不会有任何关系。此外，尽管目前的市盈率高于五年平均水平，但分析师认为该股目前的估值较为合理。甚至，如果沃尔玛能够再次实现强劲的季度业绩，股价可能会进一步上涨至每股 170 美元以上（基于分拆前的价格）。
